文：龚 正

来历：真故研究室（ID：zhengulab）

3月18日起，名创优品开创人叶国富有了一个新头衔：永辉超市鼎新带领小组组长。

统一时间，永辉超市原CEO、年薪356.4万元的李松峰掉去了他的岗亭。

永辉超市的董事张轩宁还有试图挣扎，于董事会集会上对于鼎新带领小组的建立投了否决票，理由是：“未触及CEO摆设使人忧虑。谋划层及股东连合一致，看问题做决议计划要审慎，不以偏概全，不极左极右，不弄时机主义。”

张轩宁虽然是永辉超市开创人张轩松的哥哥，否决也无效。集会投票成果是1:7，无力回天。

“换帅”看似忽然，实则流露了叶国富all in生鲜商超的刻意。去年9月，叶国富完成“蛇吞象”永辉超市时，嘴上说“不会作为（永辉超市）控股股东、现实节制人”，但身体已经经很老实地站到了舞台C位。

另外一方面，就于几日前，名创优品又开释动静，要将旗下子品牌——做潮玩的TOP TOY分拆到中国香港上市，规划融资3亿美元。

图| TOP TOY门店

看似不相关的两个动作，暗地里实在藏着叶国富对于零售行业的最新洞察及结构。身为湖北十堰人，一招一式都展示了他湖北九头鸟的“赌性”。

叶国富去年入股永辉超市时，名创优品的股价一度应声而降，由于本钱市场看不懂。

一个是生鲜超市，一个是家居杂物。前者从2021-2023年累计吃亏80亿人平易近币，老股东京东对于这个花40亿元买来的棋子恨铁不可钢，拟一口吻把股分全清空。巨头都不要，你一个2023年年营收138亿元、还有不和永辉2成的家居杂物社，为什么要取出60多亿相中它。这60多亿，还有是名创优品2023年年头时所有现金+现金等价物的总及，相称在掏空了家底。

对于此，叶国富不以为然。他抛出两条投资理论。

一条是“各人都看不懂就对于了，假如都看患上懂我就没有时机了”。

另外一条，他认为做家居杂物的名创优品是可选消费，永辉超市是必选消费。于他的战略擘画中，名创优品的抱负图应该是融“必选+可选消费”、“中国+全世界市场”在一体的特点零售巨头。

名创优品做可选消费多年，险些已经经做到了极致，最近几年成长缓解，到了阶段性的天花板，火急需要于必选消费上找到一个支点。

这时候，永辉就成为了叶国富眼里的喷鼻饽饽。各人都认为他于“捡垃圾”，但叶国富感觉他低价“捡到了宝物” 。

他认为，海内生鲜超市行业估值处在汗青低点，名创优品现在进入是“抄底”。何况行业有了胖东来这一被验证了的乐成模式存于，可以成为永辉转型的参照。

已往一年，永辉少部门超市已经于模拟胖东来调改，这是叶国富于交膏火试错。虽然调改成果没有立刻反应于永辉财报上，甚至永辉2024年归母净利润已江南体育经经预亏14亿，但叶国富认为这不妨，“只是行业年夜情况以和调改需要先期投入”的成果。

图| 永辉超市调改横幅：向胖东来进修

2025年永辉的方针是：扩展调改规模+减亏。也就是少费钱、把营业模式从传统KA年夜卖场继承转向以增值办事（含商品+软性办事）为焦点的新商超模式上来，这时候就需要一个强有力的带领焦点。

这是叶国富建立鼎新带领小组的配景。可以猜测，无论永辉这弟子意将来成长怎样，但叶国富必然会把永辉这门必选消费的买卖买通打透，打造成名创优品营业新的一极。

另外一方面，TOP TOY及名创优品主店同样属在可选消费，公共可能会想，这不是“反复投资”？

非也。虽然都属在可选消费，但TOP TOY及名创优品分处财产价值链的差别地段。做个笼统的比喻，名创优品相称在你买房买于了都会副中央，而TOP TOY所处的价值链，则位在陆家嘴。TOP TOY较着位在IP创意财产的价值链高端。

信赖叶国富是不平泡泡玛特的。为啥？名创优品营收、利润都比泡泡玛特高，但市值就500亿港币出头，泡泡玛特市值已经颠末了1800亿港币。为什么会呈现这类场合排场？

缘故原由就于在名创优品被定位为一个渠道商，而泡泡玛特是一个IP品牌开发商，后者被认为有更强的赚钱能力。泡泡玛特毛利比名创优品高就是一个证实。2023年泡泡玛特毛利达61.3%，名创优品为44.1%。

跟潮玩行业比，名创优品的贸易故事，性感度减色了不少。这才是叶国富要占领可选消费价值链制高点的缘故原由。

TOP TOY于潮玩市场上的名气不如泡泡玛特，但这其实不主要。由于中国以致全世界的潮玩市场充足年夜，泡泡玛特成长多年，市占率于海内也就于10%出头，一家通吃不了所有，其它品牌仍有时机。

于叶国富看来，自家的TOP TOY就是时机。虽然今朝成长块头比力小，但公司事迹告诉他，自家这个“小儿子”长个儿迅速。

2023年TOP TOY年营收6.8亿人平易近币，于昔时名创优品138亿营收盘子中，只占一个零头，但同比2022年增加了58.5%，并且还有为名创优品母公司提高了毛利率，把主业务务的名创优品店给比了下去。

泡泡玛独有的，TOP TOY险些都有——从全世界开店，到与知名IP做联名，无非就是原创IP比泡泡玛特弱一点。但2024年上半年，TOP TOY已经经拿了1.83亿元买IP，枪枝弹药同样都不缺。何况潮玩素质是个时尚财产，谁都不克不及永保C位。

套用叶国富曾经说的一句话，“没有勇气，何来命运”。勇气落实到实操层面，就是一个“赌”字。

左手攥紧永辉，押注刚需消费及特点零售的将来；右手祭出TOP TOY，盯准可选消费里利润最高的那块肥肉。叶国富堪称是两次深切无人区，打出了一套凶猛的本钱组合拳。

这年初，像他如许勇于豪赌将来的企业家已经经未几见了。固然，悍勇其实不仅仅象征着激进，某种水平上也代表着对于将来的深信。

赌了两年夜把的叶国富，真正赌的，实在是对于消费行业的决定信念。